2026年1-2月，國內(nèi)鋼鐵市場受多重因素交織影響，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩、小幅下行的運(yùn)行態(tài)勢。盡管宏觀政策利好預(yù)期持續(xù)釋放，但淡季效應(yīng)加劇、市場成交疲軟的現(xiàn)實(shí)制約仍較為明顯，僅成本端保持一定支撐韌性。值得關(guān)注的是，原料市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整為鋼企釋放了部分盈利空間，行業(yè)盈利水平較2025年12月實(shí)現(xiàn)小幅改善，鋼鐵行業(yè)整體虧損程度有望得到一定緩解。

一、二月份市場運(yùn)行特征與鋼企盈利表現(xiàn)

1、原料市場結(jié)構(gòu)分化顯著，成本呈全面下行態(tài)勢

2026年2月，鋼鐵原料市場呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化特征，鐵礦石、廢鋼均價(jià)走低，焦炭均價(jià)小幅上行，綜合帶動不同庫存周期下的鋼廠原料成本全面下降。鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月即期原料測算生鐵成本指數(shù)為103.1，環(huán)比上月下降1.6%；兩周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為103.9，環(huán)比下降1.5%；四周庫存原料測算生鐵成本指數(shù)為104.8，環(huán)比下降1.3%，各口徑成本均實(shí)現(xiàn)不同程度回落。

2、鋼材價(jià)格小幅下跌，成本降幅略超鋼價(jià)降幅

2026年2月，鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)月均值為3475元/噸，環(huán)比微降0.9%，市場價(jià)格中樞小幅下移。細(xì)分核心品種來看，螺紋鋼月均價(jià)格3291元/噸，環(huán)比下跌1.2%；熱軋卷板月均價(jià)格3331元/噸，環(huán)比下降0.7%，兩大主流品種均呈現(xiàn)小幅下跌格局。整體來看，原料成本端降幅（1.3%-1.6%）略高于鋼材價(jià)格降幅（0.7%-1.2%），成為鋼企盈利改善的重要支撐，但整體改善幅度仍受制約。

3、主要品種盈利略有改善，行業(yè)整體仍處薄弱區(qū)間

從核心品種盈利表現(xiàn)來看，2026年2月鋼材主要品種即期毛利較上月略有改善，但兩周、四周原料庫存周期下的盈利表現(xiàn)大多走弱，行業(yè)整體盈利水平依舊偏低，虧損壓力未得到根本緩解。

三級螺紋鋼方面，2026年2月即期原料測算月均毛利為3元/噸，較上月增加7元/噸，實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈；但兩周庫存原料測算月均虧損16元/噸，較上月增虧4元/噸；四周庫存原料測算月均虧損38元/噸，較上月增虧20元/噸，品種整體仍面臨一定虧損壓力。

熱軋卷板方面，2026年2月即期、兩周庫存原料測算月均虧損分別為108元/噸、128元/噸，較上月分別減虧12元/噸、1元/噸；四周庫存原料測算月均虧損149元/噸，較上月增虧14元/噸，品種經(jīng)營狀況依舊不佳。

從四周庫存原料測算的七大監(jiān)測鋼材品種毛利表現(xiàn)來看，2月行業(yè)盈利呈現(xiàn)小幅波動、品種分化的特征，僅中厚板毛利盈利略有轉(zhuǎn)好，其余品種毛利均有所走弱。據(jù)鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在納入監(jiān)測的七大鋼材品種中，中厚板毛利較上月改善3元/噸，其他品種盈利轉(zhuǎn)差幅度在13-28元/噸之間。

總體而言，在鋼價(jià)平穩(wěn)波動與成本下行的雙重作用下，2026年2月各鋼材品種在即期、兩周及四周庫存原料測算口徑下的噸鋼毛利均呈現(xiàn)小幅波動格局，行業(yè)整體統(tǒng)計(jì)利潤數(shù)據(jù)依舊不容樂觀。

二、三月份鋼市展望與盈利預(yù)判

從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，我國經(jīng)濟(jì)仍處于轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)階段，供強(qiáng)需弱的矛盾有所緩解但未根本扭轉(zhuǎn)。2026年《政府工作報(bào)告》明確，今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)為4.5%—5%，將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，赤字率按4%左右安排，擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元、中央預(yù)算內(nèi)投資7550億元，其中8000億元超長期特別國債資金定向用于“兩重”建設(shè)，疊加新型政策性金融工具協(xié)同發(fā)力，政策端將重點(diǎn)支持交通、水利、城市管網(wǎng)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重大項(xiàng)目落地，為鋼鐵市場需求釋放提供堅(jiān)實(shí)支撐。

從鋼鐵行業(yè)供給端來看，3月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將進(jìn)入恢復(fù)性增長通道，但受重要會議期間華北區(qū)域限產(chǎn)帶來的短期供應(yīng)收縮、“減量提質(zhì)”行業(yè)政策落地以及市場需求分化等因素影響，行業(yè)供給端將保持“穩(wěn)中有升”的節(jié)奏，預(yù)計(jì)粗鋼日產(chǎn)將回升至260萬噸以上。

從需求端來看，3月份國內(nèi)鋼材市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，建筑鋼材需求逐步回暖，全國建筑工地復(fù)工率快速提升，基建項(xiàng)目集中開工將帶動建材需求放量；制造業(yè)用鋼需求保持韌性，機(jī)械、汽車、能源等下游行業(yè)開工率穩(wěn)步回升，板材需求持續(xù)改善。隨著終端需求全面啟動，市場成交活躍度將顯著提升，需求端對鋼價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

從成本端來看，2月份鐵礦石、廢鋼均價(jià)下跌推動鋼鐵行業(yè)月均生產(chǎn)成本下移，彼時(shí)成本對鋼價(jià)的支撐有所減弱；而3月份隨著鋼廠生產(chǎn)需求逐步恢復(fù)，原料價(jià)格有望呈穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，成本端將重新對鋼價(jià)形成一定支撐。

綜合來看，3月份國內(nèi)鋼鐵市場將逐步進(jìn)入供需雙增、旺季驅(qū)動的運(yùn)行階段，政策利好持續(xù)落地、需求端逐步回暖、供給端理性釋放、庫存見頂進(jìn)入去化周期，疊加成本端保持韌性支撐，市場運(yùn)行基本面持續(xù)改善。鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，2026年3月國內(nèi)鋼鐵市場或迎來階段性反彈。

盈利層面，得益于鋼鐵市場的震蕩反彈運(yùn)行，成本與價(jià)格的聯(lián)動關(guān)系持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)3月份鋼鐵行業(yè)盈利空間有望得到有效改善，行業(yè)整體虧損狀況將進(jìn)一步緩解。

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